云业务持续高增长 “再造金蝶”可期

云业务的营收对金蝶有多重要？

3月17日，港股金蝶国际发布2021财年年报。公司在2021年1月1日-2021年12月31日实现营业收入41.74亿元，同比增长24.36%，其中云业务的营收，同比增速超过44.2%，这也是金蝶连续第六年云业务增速超过40%。

从2021年的年报来看，云业务的表现亮眼。

2021年金蝶国际云业务营收为27.58亿元，收入占比约66.1%。2019-2020年，金蝶国际云服务业务收入分别为13.14亿元、19.12亿元，同比分别增长54.68%、45.58%，占当期营业收入的比重分别为39.50%、56.98%。这意味着，2021年金蝶国际云业务营收较之2019年已然翻倍。

具体分析来看，目前金蝶集团旗下产品包括面向大型企业的金蝶云·苍穹、金蝶云·星瀚，面向中大及成长型企业的金蝶云·星空，以及面对小微企业的版本的金蝶云·星辰（精斗云）等。

报告期内，金蝶云·苍穹和金蝶云·星瀚总计录得收入人民币约3.85亿元，同比增长102.9%。这一数字的增长远超星空、星辰两大业务的增长，后两者增速分别为24.3%、82.8%。

业内人士认为，预计短期内云化将为ERP行业带来约400亿元的年化市场规模；长期伴随ERP云化+平台化+泛化实现品类边界拓展，预计泛ERP潜在年化市场空间可达约1300亿元，更大的市场规模意味着头部公司市值潜力持续释放。

金蝶集团董事会主席兼CEO徐少春表示，金蝶国际对未来十年的发展，充满了信心，希望到2023年的时候，用云订阅模式再造一个金蝶。

信达证券认为，金蝶云订阅收入进入快速释放期，星空贡献现金流量将持续上升，苍穹、星瀚在大型企业市场渗透加速，模块化订阅模式将滚动式提升公司收入和现金流，预估 23 年公司现金流提升或将较为明显。